Kardemir Analizi ve Hedef Fiyat Değerlendirmesi
Şeker Yatırım’ın Kardemir (D) için hedef fiyatını 43,62 TL olarak belirledi ve ‘AL’ tavsiyesini sürdürdü. Analiz raporuna göre, Kardemir 1Ç24’te enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansal verilerine göre 832 milyon TL zarar açıkladı. Bu zarar, önceki döneme göre azalmış olsa da yüksek maliyetler nedeniyle operasyonel karlılık üzerinde baskı oluşturmaya devam etmektedir.
Finansal Performans ve Satış Gelirleri
Kardemir’in 1Ç24’teki esas faaliyetlerden diğer giderlerle 25 milyon TL esas faaliyet zararı kaydettiği belirtilmektedir. Şirket, 12.209 milyon TL satış geliri elde etmiş ve satış hacmi önceki döneme göre %9 azalarak 563 bin tona gerilemiştir. FAVÖK ise 1.428 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir, FAVÖK marjı ise %11,7 olarak raporlanmıştır.
Net Nakit Pozisyonu ve Piyasa Beklentileri
Kardemir’in net nakit pozisyonunun 2024/03 dönemi sonunda 2.368 milyon TL’ye yükseldiği belirtilmektedir. Analistler, piyasada yeniden yapılanma temasının etkisiyle uzun ürünlere olan talebin arttığını ve ürün fiyatlarını desteklediğini vurgulamaktadır. Ayrıca, global parasal gevşeme sürecinin başlamasıyla birlikte ürün fiyatlarında ve marjlarda iyileşme öngörülmektedir. Maliyetlerdeki gerilemenin ise stok politikalarına yansıması beklenmektedir.
Riskler ve Değerlendirme
Analizde, global parasal gevşeme sürecinin beklenenden geç başlaması, Çin’deki emlak sektöründeki yavaşlama, yüksek hammadde maliyetleri ve zayıf ürün fiyatları gibi unsurların değerlemede aşağı yönlü riskler oluşturduğu belirtilmektedir. Ancak, Çin hükümetinin emlak sektörünü desteklemek amacıyla aldığı önlemler ve piyasadaki genel beklentiler değerlemeyi pozitif etkileyebilir.
